CITATIONS / REFERENCES
21 septembre 1976, Benjamin Graham est décédé à l'âge de 82 ans. Considéré comme « le père de l'investissement axé sur la valeur », la recherche sur les titres de Graham est reconnue pour avoir jeté les bases de l'évaluation fondamentale approfondie utilisée dans l'analyse boursière contemporaine.
Un élément clé de l'investissement axé sur la valeur consiste à acheter des actions qui semblent se négocier à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque ou comptable. Dans le cadre d'une liste de 10 critères que Graham a utilisés lors de l'évaluation des actions, les deux tiers ou moins de la valeur intrinsèque d'une action étaient l'un de ses critères de référence pour maximiser les rendements et minimiser les baisses. D'autres points mettent en évidence les moyens d'identifier les actions de valeur et de mesurer la solidité financière et la stabilité des bénéfices. Pris ensemble, ces éléments peuvent agir comme une barrière risque/récompense utile pour les investisseurs de valeur en herbe.
Graham et son co-auteur David Dodd ont initialement développé le concept d'investissement dans la valeur dans leur livre de 1934, Security Analysis. La philosophie de l'investissement dans la valeur a été popularisée par Graham's The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing, qui a été publié 15 ans plus tard.
L'Oracle d'Omaha est le surnom de Warren Buffett, qui est sans doute l'un des plus grands investisseurs de tous les temps. Buffett est président et PDG de Berkshire Hathaway, une société dont il est devenu l'actionnaire majoritaire au milieu des années 1960.
Il est surnommé l'Oracle d'Omaha parce que la communauté des investisseurs suit de très près ses choix d'investissement et ses commentaires sur le marché, et il vit et travaille à Omaha, Nebraska.
Points clés à retenir
Le milliardaire Warren Buffett (qui vit et travaille à Omaha, Nebraska) est connu comme l'Oracle d'Omaha, un surnom qu'il a gagné comme l'un des investisseurs les plus prospères et les plus suivis au monde.
L'Oracle d'Omaha a construit sa fortune en tant qu'investisseur de valeur, achetant des actions sous-évaluées avec des fondamentaux solides à un prix réduit, puis les détenant comme des investissements à long terme.
Buffett est président et PDG de Berkshire Hathaway, qui possède plus de 60 sociétés, dont GEICO Insurance, Duracell et See's Candies.
Comprendre l'Oracle d'Omaha
Warren Buffett est l'un des hommes les plus riches du monde. Il a construit sa fortune en utilisant une stratégie d'investissement simple mais puissante. Ses investissements sont des positions à long terme, réalisées par l'achat de sociétés fondamentalement saines qui se négocient bien en dessous de leur valeur intrinsèque. Certains de ses investissements les plus médiatisés incluent Coca-Cola, Gillette et Dairy Queen. Au 5 mai 2021, l'Oracle d'Omaha aurait une valeur nette de plus de 100 milliards de dollars.
En 2006, Warren Buffett s'est engagé à donner plus de 99 % de sa fortune. Depuis lors, il a fait don de plus de 45 milliards de dollars à des causes caritatives.
L'Oracle des premières années d'Omaha
Warren Buffett est né à Omaha, Nebraska, en 1930 de Howard et Leila Buffett. Le père de l'Oracle d'Omaha était un courtier en valeurs mobilières, ce qui lui a donné une première introduction au marché boursier. Buffett a acheté son premier stock à 11 ans; il a acheté trois actions de Cities Service Preferred pour 38 $ par action et les a vendues à 40 $ par action. Après avoir vendu l'action, elle est passée à 200 $. À la réflexion, Buffett pense que cela lui a appris la vertu de la patience.
Buffett a fait preuve de prouesses commerciales dès son adolescence, dirigeant une entreprise de livraison de papier et remplissant ses propres déclarations de revenus. L'Oracle d'Omaha a lancé une entreprise de flippers pendant ses études secondaires et a ensuite vendu l'entreprise pour 1 300 $. Il est diplômé de l'Université du Nebraska avec un diplôme en commerce.
Le 1er mai 2021, le vice-président de Berkshire Hathaway, Charlie Munger, a officieusement annoncé que Warren Buffett serait remplacé au poste de PDG par Greg Abel lorsque Buffett, 91 ans, démissionnera finalement. Abel est PDG de Berkshire Hathaway Energy et vice-président en charge des opérations hors assurance.
La philosophie d'investissement de l'Oracle d'Omaha
Warren Buffett est un investisseur de valeur et un adepte de l'école Benjamin Graham d'investissement de valeur. Les professeurs de la Columbia Business School, Benjamin Graham et David Dodd, ont développé leurs concepts d'investissement, qui ont été publiés en 1949 dans le livre de Graham, The Intelligent Investor.
En tant qu'investisseur de valeur, Buffett cherche à acheter des sociétés qui sont en dessous de leur valeur intrinsèque mais qui ont le potentiel de gagner de l'argent. Buffett tente de le faire en achetant des entreprises qui ne sont pas appréciées du marché. Il évalue une entreprise en évaluant ses fondamentaux, tels que le rendement des capitaux propres et la rentabilité.
Par exemple, Buffett aime qu'une entreprise ait un faible ratio d'endettement/fonds propres. Il souhaite une croissance des bénéfices générée par les capitaux propres plutôt que par la dette. La citation de l'Oracle d'Omaha, "Il vaut bien mieux acheter une merveilleuse entreprise à un prix équitable qu'une entreprise équitable à un prix merveilleux", résume sa philosophie d'investissement.
Qui est Charlie Munger ?
Charlie Munger (né en 1924) est le vice-président et commandant en second de Warren Buffett, le célèbre investisseur qui préside Berkshire Hathaway, un conglomérat diversifié de 354,6 milliards de dollars basé à Omaha, Nebraska.
Décédé, le 28 nov. 2023
En tant que partenaire commercial le plus proche et «bras droit» de Buffett depuis plus de quatre décennies, Munger a joué un rôle déterminant dans la croissance de Berkshire en une société holding diversifiée géante avec une capitalisation boursière de plus de 700 milliards de dollars (en février 2022) et des filiales opérant dans assurance, transport ferroviaire de marchandises, production/distribution d'énergie, fabrication et vente au détail.
En plus d'être administrateur indépendant de Costco Wholesale Corporation, Munger est président du conseil d'administration de Daily Journal Corporation, un éditeur juridique basé à Los Angeles avec une entreprise de logiciels sur le marché des sténographies judiciaires automatisées. De 1984 à 2011, il a été président et chef de la direction de Wesco Financial Corporation, une filiale de Berkshire Hathaway.
Points clés à retenir
En tant que vice-président du conglomérat de 355 milliards de dollars, Berkshire Hathaway, Charlie Munger est le commandant en second du célèbre investisseur Warren Buffett depuis 1978.
En tant que «bras droit» de Buffett, Munger a joué un rôle déterminant dans la croissance de Berkshire en une société holding géante avec une capitalisation boursière de 700 milliards de dollars.
Il a abandonné l'Université du Michigan en 1943 pour servir dans l'U.S. Army Air Corps, où il a été formé comme météorologue.
Bien qu'il n'ait jamais obtenu de diplôme de premier cycle, il est diplômé magna cum laude de la Harvard Law School avec un JD en 1948.
En 2022, Munger a une valeur nette de 2,5 milliards de dollars, selon Forbes.
Éducation et début de carrière
Né à Omaha en 1924, adolescent, Munger a travaillé chez Buffett & Son, une épicerie appartenant au grand-père de Warren Buffett.
Pendant la Seconde Guerre mondiale, il s'inscrit à l'Université du Michigan pour étudier les mathématiques mais abandonne quelques jours après son 19e anniversaire en 1943 pour servir dans l'U.S. Army Air Corps, où il reçoit une formation de météorologue et est promu sous-lieutenant. Il a ensuite poursuivi ses études en météorologie à Caltech à Pasadena, en Californie, la ville qui est devenue sa maison de toujours.
Après être entré à la Harvard Law School - sans diplôme de premier cycle - il a obtenu un doctorat magna cum laude en 1948. En tant qu'avocat spécialisé dans l'immobilier au cours de ces premières années, il a fondé Munger, Tolles & Olson, un célèbre cabinet d'avocats californien.
Transition du droit à la finance
Après s'être rencontrés lors d'un dîner à Omaha en 1959, Munger et Buffet sont restés en contact au fil des ans alors que Buffett continuait à construire sa société d'investissement et Munger continuait à travailler comme avocat immobilier.
Sur les conseils de Buffett, Munger a abandonné la pratique du droit dans les années 1960 pour se concentrer sur la gestion des investissements, y compris un partenariat avec le dirigeant de journal milliardaire, Franklin Otis Booth, sur le développement immobilier.
Avant de rejoindre Berkshire, Munger dirigeait sa propre société d'investissement qui, comme l'a souligné son ami Buffett dans son essai de 1984, "Les super-investisseurs de Graham-and-Doddsville", a généré des rendements annuels composés de 19,8 % entre 1962 et 1975, bien mieux que le taux d'appréciation annuel de 5% du Dow Jones pendant cette période.
En 1962, Buffett a commencé à acheter des actions de Berkshire Hathaway ; en 1965, il avait pris le contrôle de l'entreprise en tant que président et chef de la direction; en 1978, Munger est devenu vice-président de Berkshire Hathaway.
De « Cigar-Butt » à Buffet-Munger Value Investing
Buffett a toujours été un investisseur de valeur - recherchant et analysant activement des actions se négociant à un prix inférieur à leur valeur réelle - une stratégie qu'il a apprise de son mentor, Benjamin Graham.
Cependant, dans sa lettre de 1989 aux actionnaires, Buffett a crédité Munger de l'avoir mis au clair sur le fait que Berkshire ne devrait pas poursuivre la version « mégot de cigare » de l'investissement dans la valeur – un terme pour décrire les investisseurs qui achètent une entreprise mourante qui vaut actuellement 1 $ pour 0,75 $. juste "pour obtenir les 0,25 $ de bouffée gratuite" qui restent dans l'entreprise.
Comme l'explique Buffett, il a commencé sa propre carrière en tant que ce genre d'investisseur en mégots de cigares – et c'est Munger qui a compris la folie de cette approche bien avant lui : « Charlie l'a compris très tôt ; J'apprenais lentement.
En travaillant avec Munger, ce qu'il a finalement appris, c'est que le prix d'aubaine pour une entreprise en difficulté avec de multiples défauts s'est trop souvent avéré être une fausse remise à la fin, et tout gain immédiat serait bientôt érodé par de faibles rendements. Au lieu de cela, Munger et Buffett préféreraient acheter "une grande entreprise pour 1,25 $, alors qu'elle vaut actuellement 1 $ mais qu'elle vaudra certainement 15 $ dans 10 ans".
En d'autres termes, la version Berkshire de l'investissement dans la valeur a connu un succès phénoménal en suivant le mantra de Munger : « Oubliez ce que vous savez sur l'achat d'entreprises équitables à des prix fantastiques ; au lieu de cela, achetez de merveilleuses entreprises à des prix équitables.
Philosophie d'investissement de Munger
L'un des principaux moteurs de leur partenariat commercial spectaculairement réussi a été que Munger et Buffett sont complètement alignés sur le maintien des normes de pointe de l'industrie en matière de pratiques commerciales éthiques.
Munger a souvent déclaré que des normes éthiques élevées font partie intégrante de sa philosophie et de son succès.
L'une de ses maximes les plus fréquemment citées est la suivante : "Les bonnes entreprises sont des entreprises éthiques. Un modèle commercial qui repose sur la ruse est voué à l'échec."
Lecteur avide de grands penseurs et de communicateurs clairs comme Ben Franklin et Samuel Johnson, Munger a introduit le concept de "sagesse élémentaire et mondaine" dans le secteur des affaires et de la finance dans plusieurs discours et dans son livre Poor Charlie's Almanack.
Les "Quatre Géants" de Berkshire Hathaway
En tant que vice-président, Munger est également le commandant en second de tous les actifs, y compris ce que Buffett appelle les "quatre géants" de Berkshire, les quatre investissements qui représentent l'essentiel de la valeur de Berkshire.
Flotteur d'assurance: En tête de liste en 2021 se trouve un groupe de filiales en propriété exclusive qui ont fait de Berkshire le leader mondial du flotteur d'assurance - un terme d'investissement pour tout l'argent des primes d'assurance que Berkshire peut détenir pendant des années et investir pour leur propre compte prestation avant de la rembourser sur les réclamations. Pendant le mandat de Munger, le fonds d'assurance de Berkshire est passé de 19 millions de dollars à 147 milliards de dollars en 2022. Même avec des pertes de souscription périodiques dues à des événements catastrophiques (par exemple, les attentats terroristes du 11 septembre 2001), une énorme création de valeur à long terme est la raison pour laquelle le flotteur d'assurance est en tête de liste des quatre géants de Berkshire.
Apple, Inc : L'investissement de Berkshire dans Apple, Inc. est proche du flotteur d'assurance. Contrairement aux investissements en propriété exclusive de la société, Berkshire ne détient que 5,55 % d'Apple à la fin de l'année 2021, ce qui en fait une participation atypique pour le compagnie. Cependant, Apple atteint la barre d'investissement très élevée de Munger-Buffett pour la simple raison que leur participation de 5,55 % a augmenté de 5,39 % l'année précédente en raison uniquement du rachat par Apple de leurs propres actions. Compte tenu de la valeur massive d'Apple, chaque 0,1 % de l'augmentation de 5,39 % à 5,55 % de propriété a rapporté à Berkshire 100 millions de dollars, sans que les fonds de Berkshire ne soient dépensés.
BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation) : le troisième géant de Berkshire, BNSF, exploite l'un des plus grands réseaux ferroviaires de fret en Amérique du Nord, avec 8 000 locomotives et 32 500 miles de voies ferrées à travers les deux tiers ouest des États-Unis. Cet investissement est un exemple classique. de la préférence de Munger-Buffet pour investir dans des entreprises dotées d'un fossé économique - un avantage concurrentiel intégré qui protège les bénéfices à long terme et la part de marché des concurrents. Dans le cas des chemins de fer, l'énorme quantité de capital de démarrage nécessaire pour poser des voies ferrées à travers les États-Unis protège les chemins de fer de leurs rivaux, tout comme un fossé autour d'un château médiéval. En 2021, Berkshire a réalisé un bénéfice record de 6 milliards de dollars de BNSF.
BHE (Berkshire Hathaway Energy) : Le quatrième géant, BHE, un portefeuille d'entreprises gérées localement dans le secteur des services publics, est un autre exemple classique de la préférence de Munger-Buffet pour les entreprises ayant une douve économique - le capital massif nécessaire pour poser des lignes électriques à travers les États-Unis protègent BHE de ses concurrents. Sous la direction de Munger, non seulement BHE a gagné un record de 4 milliards de dollars en 2021 (contre 122 millions de dollars en 2000, lorsque Berkshire a acheté une participation pour la première fois), mais il est également passé d'une capacité d'énergie renouvelable nulle à un acteur de premier plan dans l'énergie éolienne, solaire, et la transmission hydroélectrique à travers les États-Unis.En 2021, Berkshire détenait 91,1% de BHE.
Quelle est la valeur nette de Charlie Munger?
En 2022, Munger a une valeur nette de 2,5 milliards de dollars, selon Forbes.
Pourquoi Charlie Munger déteste-t-il Bitcoin ?
Munger est aussi célèbre pour sa franchise que pour son génie de l'investissement. Lorsque Buffett a diplomatiquement esquivé les questions sur la crypto-monnaie lors d'une session de questions-réponses lors d'une assemblée des actionnaires de 2021, Munger a déclaré sans ambages que le bitcoin avait été "créé à partir de rien" et qu'il s'agissait d'un "moyen de paiement incontournable pour les criminels". Il était alarmé par le fait que des milliards de dollars étaient envoyés à "quelqu'un qui vient d'inventer un nouveau produit financier à partir de rien". Il a également salué l'interdiction de la crypto-monnaie par la Chine et critiqué la forte implication des États-Unis dans la monnaie.
Quelles sont les causes caritatives de Charlie Munger?
La philanthropie de Munger est axée sur l'éducation, y compris des dons importants à la faculté de droit de l'Université du Michigan (3 millions de dollars pour l'amélioration de l'éclairage en 2007 et 20 millions de dollars pour la rénovation de logements en 2011). Il a également fait un don à l'Université de Stanford (43,5 millions de dollars en actions Berkshire Hathaway) pour construire un complexe de logements pour étudiants diplômés en 2004) et l'Université de Californie à Santa Barbara (200 millions de dollars pour des logements étudiants ultramodernes en 2016).
L'essentiel
En tant que «bras droit» de Buffett, Munger a joué un rôle déterminant dans la croissance de Berkshire en une société holding géante avec une capitalisation boursière de 700 milliards de dollars.
En tant que vice-président, Munger
André Kostolany
Ne faites pas confiance à ceux qui ont déjà trouvé la vérité ; ne faites confiance qu'à ceux qui le recherchent encore.
S'il y a plus d'imbéciles sur le marché que de papier, la bourse monte. S'il y a plus de papier que de fous, le sac descend.
Ne courez jamais après un tram et une action. !Patience! Le prochain est sûr de venir.
Ce que tout le monde sait en bourse ne m'intéresse pas.
Il ne faut pas croire que les autres, lorsqu'ils achètent massivement des actions, en savent plus ou sont mieux informés. Ses causes peuvent être si différentes qu'il est pratiquement impossible d'en tirer des conséquences.
Levez le sac, le public vient ; posez le sac, le public s'en va.
Les mots les plus utiles en bourse sont: peut-être, comme prévu, peut-être, cela pourrait être, cependant, malgré, certainement, je crois, je pense, mais, peut-être, il me semble ... Tout ce qui est cru et dit est conditionné.
Achetez des titres, des actions de sociétés, prenez des somnifères pendant 20/30 ans et au réveil, voilà ! C'est un millionnaire.
Ne faites jamais attention à l'opinion du public boursier. Ayez vos propres critères et suivez-les. Si vous faites une erreur, que ce soit à cause de vous et non à cause des autres.
Dans le sac, il faut souvent fermer les yeux pour mieux voir.
Qui a beaucoup d'argent peut spéculer. Celui qui a peu d'argent ne doit pas spéculer. Qui n'a pas d'argent doit spéculer.
Le rôle décisif correspond toujours à la liquidité. Certaines décisions et politiques de crédit de la banque centrale et certains signes de la politique des grandes banques peuvent donner des indices. S'il n'y a pas de liquidité, la bourse ne monte pas.
Vous devez acheter des actions en période de récession ou de crise car le gouvernement gérera la situation en abaissant les taux d'intérêt et en injectant des liquidités.
L'essentiel est de rester en dehors de l'opinion générale. La seule façon de survivre sur le marché est de réfléchir de manière indépendante afin que vous ne soyez pas au courant de toutes les rumeurs. Ne suivez que les nouvelles confirmées.
J'ai toujours pris les meilleures décisions du marché en écoutant de la musique classique.